Достигнет ли банковский кризис США берегов Ирландии? — Ирландские времена

Через пятнадцать лет после краха Bear Stearns на Уолл-Стрит Bear Stearns заставила глобальных инвесторов наброситься на акции ирландских банков, что привело к тому, что назовут резней в День Святого Патрика, пока они искали другие уязвимые места. вызывает вопросы о том, может ли он оказаться на ирландских берегах.

В конце концов, до 4 миллиардов евро было списано с совокупной рыночной стоимости оставшихся трех банков, AIB, Bank of Ireland и TSB Perpetual (PTSB), в рамках распродажи сектора с утра четверга, когда это произошло. Стало ясно, что у калифорнийского банка Силиконовой долины (SVB), ориентированного на стартапы, возникли проблемы.

Тем не менее, акции банков во всем мире выросли с минимумов вторника, поскольку акции банков США, измеряемые индексом KBW Nasdaq Bank, выросли почти на 5 процентов в начале торгов на Уолл-стрит после падения на 21 процент по секторам в диапазоне трех. предыдущие сеансы. Европейские банки, в том числе ирландские кредиторы, также сообщили о восстановлении во вторник с самых низких уровней.

Итак, что же стало причиной краха банка в Силиконовой долине?

В то время как банки, как правило, зарабатывают больше денег в условиях более высоких процентных ставок, которые мы наблюдали в прошлом году, когда Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк повысили ставки на 4,5 процентных пункта и 3 пункта соответственно, чистая прибыль SVB снизилась на 15 процентов в прошлом году. год, поскольку по некоторым инвестициям были рассчитаны убытки от оценки, а сумма резервов, созданных для покрытия возможных убытков по кредитам, была увеличена более чем в три раза.

SVB предупредил в своем последнем годовом отчете, что его проблемные кредиты (NPL) могут быть нестабильными из-за того, что он сосредоточен на технологиях стартапов на ранней и средней стадии, медико-биологических и медицинских компаниях. Погашение кредита в этой области часто зависит от получения заемщиком большего финансирования от венчурных инвесторов или от продаж вовлеченных компаний.

«Условия в экономике США вызвали снижение рейтингов некоторых клиентов, финансирование по сниженным ставкам или другие события «выхода» для некоторых клиентов, которые оказали и могут продолжать оказывать негативное влияние на некоторых наших клиентов и возможности их клиентов. погасить нам свои кредиты.

[ Chris Horn: Did ‘winner takes all’ culture of tech industry lead to Silicon Valley Bank’s fall? ]

Но настоящий кризис наступил в прошлую среду, когда SVB продала портфель инвестиций в облигации на сумму 21 миллиард долларов (19,7 миллиарда евро) для финансирования снятия депозитов клиентов. SVB получил убыток в размере 1,8 миллиарда долларов, несмотря на то, что портфель состоял в основном из государственных облигаций США с низким уровнем риска, а не из токсичных субстандартных ипотечных ценных бумаг, которые банки держали до кризиса 2008 года.

Убыток SVB связан с тем, что средняя рыночная процентная ставка или доходность портфеля составляет менее половины преобладающей ставки в 3,9 процента по 10-летним государственным облигациям США.

Стоимость облигаций движется в направлении, противоположном доходности облигаций. Сделка подчеркнула, что балансы банков могут быть подвержены воздействию высоких процентных ставок, если у них не будет надлежащего хеджирования процентных ставок по их портфелям облигаций. В прошлом году SVB допустил истечение срока действия практически всех своих ставок хеджирования, в то время как большинство банков во всем мире, включая ирландских кредиторов, увеличили свое хеджирование.

Поскольку на прошлой неделе SVB предпринял неудачную попытку продать акции, чтобы привлечь капитал для укрепления своего финансового положения, известные венчурные капиталисты, инвестирующие в стартапы, открыто посоветовали компаниям вывести депозиты, которые у них были в SVB, что спровоцировало бегство из банка.

Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) в начале пятницы приняла решение закрыть кредитора.

Но разве за последнее десятилетие не было других банкротств американских банков? Чем этот отличается?

Фактически, по данным Федеральной страховой корпорации (FDIC), за последнее десятилетие в США произошел 71 дефолт банка, в том числе четыре в 2020 году. Тем не менее, SVB с активами более 200 миллиардов долларов является крупнейшим внутренним крахом с 2008 года.

Что действительно отличало его, так это тот факт, что он является отличным кредитором для технологических стартапов. Настоящую озабоченность вызывали депозиты этих компаний в банке. Вкладчики в банках США защищены гарантией FDIC на сумму до 250 000 долларов США в любой компании.

На выходных удалось избежать крупной пули, поскольку правительство США предприняло необычный шаг, застраховав депозиты SVB, а также депозиты нью-йоркского Signature Bank, крупного ипотечного кредитора, который недавно установил тесные связи с индустрией криптовалюты, которую FDIC забанили в воскресенье.

HSBC приобрел британское подразделение SVB рано утром в понедельник в рамках сделки, контролируемой Банком Англии. Большинство ирландских клиентов банка, которых, по оценкам, около 100, имели депозиты и кредиты в британском отделении.

Почему акции банков оставались под давлением на этой неделе?

В то время как президент США Джо Байден в понедельник настаивал на том, что банковская система США остается в безопасности, опасения заражения заставили вкладчиков нескольких региональных банков США направить свои деньги в крупные банки страны, которые «слишком большие, чтобы обанкротиться». Давление отразилось на движении цен на акции: в понедельник акции First Republic Bank из Сан-Франциско упали на 79%, а акции Western Alliance Bancorp в Аризоне — на 85%.

Как мы видели, ирландские и европейские банковские акции не были застрахованы, хотя и отскочили от минимумов вторника.

[ Sign up for On the Money, our new personal finance newsletter ]

Каковы риски для ирландских банков?

Конечно, ирландские банки находятся в другом положении, чем они были в 2008 году, когда они были втиснуты в кредитование девелопмента недвижимости, когда рынок недвижимости рухнул, что вызвало помощь налогоплательщиков в размере 64 миллиардов евро по мере роста убытков по кредитам кредиторов.

В то время как ипотека по-прежнему доминирует в кредитных книгах ирландских банков, жилищное кредитование осуществляется с 2015 года в соответствии со строгими ограничениями центрального банка. По правде говоря, каждый из руководителей трех ирландских банков заявлял в последние недели, что они еще не видели никаких признаков новых проблем в ипотечных книгах в результате кризиса стоимости жизни. Тем не менее, ирландские банки отставали от своих европейских коллег в решении Европейского центрального банка повысить процентные ставки.

В начале кризиса 2008 года ирландские банки начали с более низкого уровня депозитов, чем кредитов, а затем подверглись процессу приглушенного банковского управления, когда в основном предприятия, а не домашние хозяйства, снимали миллиарды евро в виде сбережений. На этот раз у ирландских банков гораздо больше депозитов, чем они знают, что с ними делать.

[ Paul Krugman: Silicon Valley Bank isn’t Lehman ]

В то время как банки еврозоны имеют 86 евро в кредит на каждые 100 евро, которые они держат на депозите, по данным Morgan Stanley, AIB имел отношение кредита к депозиту на уровне 58 процентов на конец декабря, что вынудило его вложить 37,6 миллиарда евро сверх нормы. наличные деньги в центральных банках. У Банка Ирландии было 73 процента и 36,4 миллиарда евро избыточной наличности, хранившейся в центральных банках.

По оценкам Morgan Stanley, ирландские банки передали вкладчикам лишь 6% повышения процентной ставки центрального банка по сравнению со средним показателем по Европе, составляющим 14%, и средним показателем по США, составляющим 23%. Это позволило ирландским банкам получить больше прибыли от более высоких процентных ставок по официальным депозитам, поскольку они также отстают от своих коллег в передаче увеличения держателям ипотечных кредитов.

Скорее всего, в результате кризиса в США на банки во всем мире будет оказано давление, чтобы они платили по депозитам больше, чем они ожидали даже несколько недель назад. Ирландские банки не будут защищены.

Почему ирландские компании переносят листинги своих акций в США?

Ирландские банки широко рассматриваются аналитиками как одни из крупнейших бенефициаров в еврозоне от более высоких процентных ставок центрального банка, при этом процентный доход составляет большую часть их доходов. Фактически, это почти удвоило рыночную капитализацию ирландских банков за 12 месяцев до середины прошлой недели.

Но хотя всего неделю назад финансовые рынки делали ставку на то, что Европейский центральный банк повысит свою ключевую ставку по депозитам, которая в настоящее время составляет 2,5 процента, до пика в более чем 4 процента в борьбе с инфляцией, в последние дни эти ожидания рухнули.

[ Collapsed Silicon Valley Bank had ‘many’ Irish customers, says McGrath ]

Сейчас рынки ожидают, что ставка составит 3,25-3,5%. Тем не менее, ЕЦБ будет трудно отказаться от повышения на полпункта, четко обозначенного в четверг, из-за опасений, что это напугает рынок и заставит думать о наличии риска системного сбоя в европейской банковской системе, считают аналитики.

Есть ли другие опасения?

Это большая вещь. По мнению многих экономистов, нет никаких сомнений в том, что события прошлой недели увеличили риск рецессии в Соединенных Штатах, которая будет иметь катастрофические последствия во всем мире — не в последнюю очередь для такой небольшой открытой экономики, как республика.

Джим Рид, инвестиционный стратег Deutsche Bank, заявил во вторник клиентам, что теперь он «более убежден» в своей давней точке зрения о том, что крупнейшей экономике мира предстоит «жесткая посадка» во второй половине этого года.