Еще не кризис, но выглядит не очень хорошо, так как мини-бюджет министра финансов предусматривает резкое падение фунта и вызывает неординарную реакцию финансовых рынков | Новости бизнеса

Эта статья должна была быть о другом.

Это должно было стать вдумчивым взглядом на то, обеспечит ли этот мини-бюджет многообещающий рост.

Предполагалось, что речь пойдет о том, есть ли смысл занимать много денег, чтобы финансировать его. снижение налогов И сработает ли на самом деле эта экономическая авантюра (по отношению к азартным играм).

И в каком-то смысле все дело в этом, но в большинстве случаев речь идет об исключительной реакции финансовых рынков.

Гербовые сборы, счета за электроэнергию, сборы за алкоголь — основные объявления в мини-бюджете

Я не могу вспомнить другое финансовое событие, которое вызвало бы такую ​​реакцию: Фунт вниз очень резко; Доходы по ценным бумагам (стоимость государственных займов) выше, чем в любой другой день за последнее время; Фондовые рынки падают, а финансовые рынки указывают на болезненный рост Процентные ставки Банка Англии в ближайшие месяцы.

Можно отмахнуться от всего этого как от нытья мужчин в серых костюмах, но это важно.

Подумайте об этом на мгновение: правительство Великобритании только что взяло на себя обязательство занять огромные суммы для финансирования множества налоговых льгот. Я сделал это в надежде, что это приведет к дополнительному росту и повернет неутешительную траекторию производительности Британии на новый уровень.

В этом есть определенная логика, и мы можем сегодня обсудить, маленький бюджет У него были правильные реформы, но что важнее всего этого, так это возможность занимать все эти деньги, которые, в свою очередь, возвращаются на эти международные рынки капитала.

Сообщение от этих рынков капитала не обнадеживает. Причина, по которой доходность государственных облигаций так резко растет, заключается в том, что инвесторы думают, что у нас более рискованная заявка, чем была утром. Они хотят взимать с нас более высокие процентные ставки так же, как кредитор взимает плату с должника.

Но прямым следствием этого является то, что в последующие часы Квазиквартование Сели, эти заемные деньги на сотни миллиардов фунтов мгновенно стали намного дороже.

Возможно, падение британского фунта больше беспокоит. Не поймите меня неправильно: раньше у нас было много тяжелых дней для фунта стерлингов, и это ничто по сравнению с ночью референдума о членстве в ЕС.

Мы пережили это – хотя килограммы так и не восстановились – так почему бы не избавиться от этого?

Действительно, британский фунт может вырасти в ближайшие дни, и все будет выглядеть менее мрачно.

Однако подумайте, что означают эти движения валюты: многие инвесторы выводят свои деньги из этой страны, решая не вкладывать деньги в Великобританию, и возвращаются, а не погружаются.

Если эти инвесторы с энтузиазмом относятся к британскому плану роста, вы ожидаете, что они будут его частью; Вы ожидаете, что они начнут выделять средства для инвестиций в Великобритании; Вместо этого, похоже, происходит обратное.

Словом, вердикт не особо утешительный. Ни один другой бюджет в современную эпоху не видел такой реакции. Возможно, самая близкая аналогия — это бюджет, который уже сравнивали с бюджетом Энтони Барбера 1972 года.

Это была еще одна попытка ускорить экономический рост за несколько лет до выборов. Кончилось это плохо, валютно-финансовым кризисом, и высокая инфляция чтобы удвоить числа.

Теперь, в некотором смысле, этот район сегодня сильно отличается от 1970-х годов. Во-первых, фунт счастливо движется в начале 70-х, если судить по концу бреттон-вудской эры.

На самом деле вы можете доказать, что сегодняшнее падение фунта стерлингов является признаком успеха: когда времена меняются, наша валюта подстраивается под них. Еще одно отличие состоит в том, что Казначейство больше не определяет процентные ставки. Он расположен напротив города независимым Банком Англии.

Но тут опять становится не по себе. Банк обязан стараться обеспечить финансовую стабильность. Он хранитель фунта.

Если фунт продолжит падать, не исключено, что банк вмешается, повысив процентную ставку. Некоторые экономисты считают, что это может произойти уже на следующей неделе; На самом деле, это в значительной степени оценивается через денежные рынки.

Эти рынки делают ставку на то, что процентные ставки вырастут на 5,5% в следующем году. Это почти на процентный пункт выше, чем они ожидали до того, как мистер Квартенг встал.

Подробнее о мини-бюджете:
Сколько гербового сбора теперь будут платить домовладельцы?
Воспользуйтесь нашим калькулятором изменения налога, чтобы узнать, сколько вы сэкономите
1% лучших победителей — победители с мини-бюджетом

Процентные ставки на этих уровнях будут выше — как только ипотечная задолженность людей будет скорректирована — чем все, что мы видели с конца 1980-х годов, когда рынок жилья приближался к крупнейшему краху современной эпохи.

Это нехороший прецедент, но сейчас рынки делают ставку именно на это.

Ближайшие дни могут быть ухабистыми. Есть надежда, что в ближайшие недели фунт вырастет, но есть вероятность, что он продолжит падать. Это еще не кризис. Но выглядит не особенно хорошо.

Нажмите, чтобы подписаться на Sky News Daily, где бы вы ни получали свой подкаст.