Переводчик: Минфин США толкает Россию к дефолту: что дальше?

Монеты в российских рублях изображены на лицевой стороне банкноты в долларах США и рупиях, показанной на этом графике, сделанном 24 февраля 2022 года. REUTERS/Дадо Рувич/Иллюстрация

ЛОНДОН, 27 мая (Рейтер) — Истечение срока действия ключевой лицензии США, позволяющей американским держателям российского суверенного долга погасить суверенный долг США, вновь находится на рассмотрении.

В пятницу Россия должна выплатить проценты по двум суверенным облигациям на сумму 100 миллионов долларов, причем более высокие платежи должны быть произведены в июне.

Вот несколько вопросов и ответов о том, что может произойти дальше:

Что изменилось?

Лицензия, выданная Управлением по контролю за иностранными активами США (OFAC) 2 марта, санкционировала сделки между американскими компаниями и Министерством финансов РФ, Центральным банком или Фондом национального благосостояния в связи с выплатой долга.

Это позволило России добиваться выплаты процентов и погашения по своему суверенному долгу, несмотря на широко распространенные ограничения на работу с российскими компаниями. С 22 февраля он может производить выплаты по облигациям на сумму семь долларов.

Но министерство финансов заявило поздно вечером во вторник, что лицензия не может быть продлена. Хотя его действие напрямую затронет только американских журналистов, держателям в других странах будет сложно принимать российские платежи из-за доминирования США в мировой финансовой системе.

Итак, насколько долг затронут?

К концу этого года Россия имеет около 40 миллиардов долларов в обращении по международным облигациям и менее 2 миллиардов долларов внешнего долга.

Кредит можно разделить на три транша: первый — обычные морские облигации и второй, выпущенный после аннексии Крыма Москвой в 2014 году, с погашением в собственном национальном расчетном депозите (НРД) России. Правила оплаты в валюте.

К последней категории относятся кредиты, проданные после 2018 г., расчеты по которым осуществляются в НРД, но предусмотрены условия погашения в рублях.

Когда происходит дефолт?

27 мая по двум облигациям будут выплачены проценты в размере 71,25 млн долларов и 26,5 млн евро (28 млн долларов). Чтобы успеть к сроку, установленному OFAC, Россия начала процесс оплаты на прошлой неделе.

Российский НРД — агентство, которое оплачивает эти две облигации — заявило, что получило средства, и 27 мая объявило, что выплатит в иностранной валюте.

В проспекте двух ценных бумаг указано, что «платежи, связанные с первоначальным взносом и процентами (включая надбавки) по глобальной облигации, зарегистрированной на имя НСТ, будут выплачиваться зарегистрированному держателю НРД по его усмотрению».

Некоторые аналитики и Минфин России считают, что за это платят.

Однако деньги вряд ли будут зачислены на счета ценных бумаг. Министр финансов России Антон Сильванов заявил в пятницу, что ограничения на вывод капитала для нерезидентов России будут действовать до тех пор, пока российские золотовалютные резервы не будут заморожены. читать далее

По многим определениям, отсутствие средств на счетах кредиторов создает дефолт.

У России есть 30 дней после 27 мая, чтобы заплатить.

Какие следующие выплаты?

Если кредиторы получат платежи 27 мая, Россия должна выплатить две облигации 23 июня, а другую — 24 июня.

23 июня Платежи – по состоянию на 27 мая – по ценным бумагам с расчетами в NST.

Однако последнему пришлось бы заплатить 159 миллионов долларов по облигациям, выпущенным в 1998 году. Аналитики считают, что Россия не сможет оплатить этот сбор без лицензии казначейства, так как проблема может быть решена только в оффшорах.

Облигация имеет льготный период 15 рабочих дней.

Будут ли инициированы дефолтные свопы?

Вопрос заключается в том, приведет ли потенциальная неуплата к выплатам по кредитно-дефолтным свопам (CDS), которые инвесторы используют для страхования от определенных рисков.

Группе крупных банков и управляющих недвижимостью поручено определить, произошло ли «кредитное событие». Это может вызвать макет.

JPMorgan ожидает, что ценные бумаги с расчетами в России и подлежащие оплате в НРД не приведут к выплатам держателям CDS.

«Даже если эти деньги не будут переведены в ценные бумаги, этого может быть достаточно, чтобы избежать триггера CDS», — сообщили клиентам аналитики JPMorgan в записке.

Однако CDS может быть инициирован истечением льготного периода, если Россия не выплатит причитающуюся сумму 24 июня.

Еще один триггер может произойти раньше.

Комиссия по кредитным деривативам соберется в пятницу, чтобы обсудить, произошло ли «кредитное событие» после того, как Россия выплатила свой суверенный долг, но не смогла добавить 1,9 млн долларов в виде процентов в течение периода погашения. читать далее

По оценке JPMorgan, у России в настоящее время имеется 2,54 млрд долларов чистых идеологических CDS, из которых 1,68 млрд долларов приходится на страну, а остальные — на индекс CDX.EM.

Отчет Суджаты Рао и Карин Строухекер, Дополнительный отчет Джорджины До Росарио, редактирование Томаса Йоновски и Сьюзан Фентон

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.