Ценовой шок от вторжения отразился во всем мире

С конца прошлого лета инфляция восстановилась в нашей экономике, а также в остальной части еврозоны, Великобритании и США.

Но на этой неделе, когда война на Украине усиливается, а влияние санкций против России распространяется, стало ясно, что то, что мы до сих пор испытывали, могло быть просто относительно мягкой адаптацией к пост-ковидному миру.

То, что мы наблюдаем сейчас, представляет собой ценовой шок полной силы.

Российское вторжение в Украину можно поставить в один ряд с нефтяными потрясениями 1970-х годов с точки зрения его последствий для функционирования наших экономик.

Евростат опубликовал свои оценки инфляции в еврозоне в феврале этой недели: 5,8%. В Ирландии этот показатель составил 5,7%.

Это был еще один рекорд для единой валютной зоны. На внутренних страницах ему в значительной степени пренебрегли. Инфляция — действительно абстрактное понятие по сравнению с ужасными человеческими страданиями войны.

В любом случае это не имеет большого значения, потому что более резкое повышение цен, скорее всего, обратится вспять.

Одним из намеков был ошеломляющий 32-процентный годовой рост инфляции электроэнергии, который Евростат зафиксировал в феврале.

За последнюю неделю ситуация не улучшилась.

На самом деле цена на газ на одном из основных рынков Европы, Королевском голландском конверсионном комплексе или голландских газовых фьючерсах, удвоилась после вторжения.

Цена на один из эталонов сырой нефти, нефть марки Brent, выросла с чуть менее 100 долларов за баррель накануне вторжения до почти 120 долларов за баррель в эти выходные, а затем снова стабилизировалась до чуть более 110 долларов за баррель. . Всего шесть месяцев назад она была ниже 80 долларов за баррель.

Нефть и газ были связаны с ростом цен на уголь и алюминий; Россия является крупным поставщиком обоих товаров. Украина и Россия вместе дают около трети мировой пшеницы. Цена на этот жизненно важный товар также растет.

Чем дольше будет продолжаться эта война, чем дольше будут расти цены на эти товары, тем больше вероятность того, что более высокие цены будут переданы потребителям.

Так как же это перевести на инфляцию?

ЦБ провел стресс-тест в своем последнем квартальном бюллетене (Ежеквартальный бюллетень за первый квартал 2022 года | Центральный банк Ирландии) . Он исследовал, что произойдет с инфляцией здесь, если произойдет 100-процентное увеличение стоимости энергии, известной как нефть, уголь и газ. Выяснилось, что это может добавить 2,7% к инфляции здесь в первый год ценового шока с меньшим влиянием в последующие годы.

Центральный банк ожидал, что средняя инфляция в этом году составит 4,5%, что означает, что уровень инфляции составляет 7,2%.

У нас еще есть пути, чтобы зайти так далеко, но этот гипотетический сценарий приближается к текущей реальности.

Зависимость Европы от российских товаров — неудобная реальность украинского кризиса (Подробнее см. здесь).

Шаги по уходу от этого, такие как приостановка проекта газопровода «Северный поток — 2», в краткосрочной перспективе будут болезненными. То же самое касается нефти и отказа терминалов в Великобритании и других странах принимать зарегистрированные российские танкеры.

Сокращение предложения и рост цен.

Международное энергетическое агентство, членом которого является Ирландия, в четверг пошло еще дальше и предложило не отзывать новые контракты на поставку газа с Россией после истечения срока действия существующих контрактов.

Министр экономики и защиты климата Германии Роберт Хабек поспешил вырваться из ловушек, чтобы выступить против такого шага (Германия получает 60% своего газа из России), заявив журналистам в Берлине, что запрет на импорт энергоносителей из России будет угрожать обществу. . Единство в Германии. Вместо этого предложите людям экономить энергию.

Тем временем западные компании в большом количестве разорвали или приостановили свои торговые отношения с Россией либо непосредственно в результате санкций, либо в результате «самонаказания» в связи с массовым противодействием российской военной кампании.

Это в разной степени повлияет на эти компании и усилит изоляцию, которую Россия уже испытывает после исключения из большей части мировой финансовой системы.

Это важно, но энергетические и сырьевые товары определяют экономические отношения России с миром и, в частности, с Европой. Неуместные пожары уже вызвали инфляцию.

«Нет ничего не решенного», — сказал президент США Джо Байден, когда его спросили, рассматривается ли вопрос о запрете на импорт российских энергоресурсов. Сложность самого расчета возрастает по мере приближения вашей экономики к России.

Но вопрос заключается в том, склоняет ли российский стиль ведения войны в Украине к рассмотрению этого варианта, даже с учетом его последствий для роста инфляции и даже нормирования газа.